桶祥证券央行昨日开展1915亿元逆回购操作保持狭义流动性宽松仍是基本导向

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　　本报记者刘琪

　　9月份首周，公开市场迎来大规模资金到期。Wind资讯数据显示，9月1日至9月5日，逆回购到期总量达22731亿元。同期，中国人民银行（以下简称“央行”）开展逆回购操作10684亿元，对冲后实现净回笼12047亿元。

　　天风证券固定收益首席分析师谭逸鸣对《证券日报》记者表示，尽管央行逆回购净回笼超万亿元，但资金利率仍快速回落至阶段性低位，波动幅度明显收窄，国有大行融出规模回升至4万亿元以上，显示流动性整体回归均衡宽松。

　　中国货币网数据显示，9月1日至9月5日期间，DR001（银行间市场隔夜质押式回购加权平均利率）最低报1.3122%，最高报1.3163%；DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率）最低报1.4372%，最高报1.4488%，波动幅度均较小。

　　9月5日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。由于当日有1万亿元3个月期买断式逆回购到期，因此央行对到期的3个月期买断式逆回购进行了等量续做。

　　对于此次买断式逆回购操作，谭逸鸣认为，从投放节奏看，与6月份、8月份类似，体现出前瞻式呵护意图，有助于平抑潜在资金面波动；从操作结果看，并未超额投放，叠加当日国债发行等因素，日内资金面出现小幅收敛。这或许意味着，面对流动性缺口较大情况，若要维持资金面的平稳均衡，可能需要一定程度的增量流动性投放。

　　从本周来看，累计有10684亿元逆回购到期。其中，9月8日，逆回购到期规模1827亿元，央行开展1915亿元逆回购操作，对冲后实现净投放88亿元。再往后看，本月还将有3000亿元MLF（中期借贷便利）以及3000亿元6个月期买断式逆回购到期。

　　中信证券首席经济学家明明认为，不排除央行本月超额续做6个月期买断式逆回购的可能性，MLF也可能会延续此前小幅净投放的操作方式。

　　根据央行此前的操作情况，截至8月份，MLF已经连续6个月加量续做，买断式逆回购也已连续3个月保持净投放。

　　广发证券资深宏观分析师钟林楠表示，回看央行近几个月的政策操作，保持狭义流动性宽松仍是基本导向。对于9月份将到期的3000亿元6个月期买断式逆回购和3000亿元MLF，预计央行会在中下旬续做，并保持净投放。